بانک مرکزی برای دومین هفته متوالی، سیاست انقباضی شدیدی را در بازار بین‌بانکی پیش گرفت. این نهاد تنها با ۷۰ هزار میلیارد تومان از تقاضای سنگین ۳۶۰ هزار میلیارد تومانی بانک‌ها موافقت کرد. این پاسخگویی قطره‌چکانی رویکرد جدید سیاست‌گذار را نشان می‌دهد. مدیران پولی نقدینگی را با نرخ‌های دستوری ۲۳ تا ۲۴ درصد در دالان بین‌بانکی تزریق نمی‌کنند. اصرار بر این روند، ابعاد جدیدی از سیاست انقباضی بانک مرکزی را آشکار می‌سازد.

تثبیت مصنوعی نرخ سود بین‌بانکی در محدوده ۲۳ درصد همچنان ادامه دارد. نرخ بازدهی اوراق دولتی در بازار به مرز ۳۹ درصد می‌رسد. این شکاف بی‌سابقه، عملاً ابزار سیاست‌گذاری پولی را ناکارا می‌کند. نرخ بهره به عنوان شاه‌نرخ اقتصاد انتظارات تورمی را هدایت می‌کند. با این حال این شاخص زیر سایه نرخ‌های دستوری، ارتباط خود را با واقعیت‌های تورمی اقتصاد قطع کرد. این ناترازی مالی، بازار سرمایه و هلدینگ‌های بزرگ تولیدی را نیز تحت تاثیر قرار می‌دهد.

بیشتر بخوانید: واریز اعتبار معیشتی تیر ۱۴۰۵؛ آموزش ۳ روش رسمی استعلام موجودی کالابرگ

بر اساس گزارش واحد تحلیل دیده‌بان انرژی و حقوق بانکی، پاسخگویی پایین به تقاضای بانک‌ها اشراف کارشناسان را به ایرادات این وضعیت نشان می‌دهد. با این حال سیاست‌گذار پولی اکنون با یک بن‌بست تصمیم‌گیری مواجه است. تداوم این تعارف پولی و عدم تزریق نقدینگی، بانک‌ها را به سمت اضافه برداشت‌های اضطراری سوق می‌دهد. این اضافه برداشت‌ها خود موتور رشد پایه پولی را روشن نگه می‌دارند. از سوی دیگر افزایش رسمی نرخ‌ها، هزینه تأمین مالی را بالا می‌برد.

سیاست انقباضی بانک مرکزی و پیامدهای ناترازی دالان بهره بر شبکه بانکی

تحلیلگران زمان تعدیل نرخ بهره را برای مهار انتظارات تورمی مناسب می‌دانند. اصرار بر تثبیت مصنوعی، تنها فشار انباشته بر ترازنامه بانک‌ها را افزایش می‌دهد. این بن‌بست پولی لزوم اصلاحات ساختاری را در نظام حقوق بانکی یادآوری می‌کند. نوسانات پولی ثبات زنجیره‌های تامین را در صنایع کلیدی به چالش می‌کشد.

اخبار مرتبط: رکوردشکنی قیمت‌ها در پایان بهار؛ تحلیل اثر نرخ تورم نقطه‌به‌نقطه بر تالار بورس

تغییرات نرخ سود هزینه فرصت سرمایه‌گذاری را در شرکت‌های بورسی جابه‌جا می‌کند. تصمیمات انضباطی بانک مرکزی با پایداری مالی بنگاه‌های بزرگ از جمله مجتمع‌های پتروشیمی ارتباط مستقیم دارد. نوسان در این بخش، معامله‌گران را در بازار سرمایه و تالار بورس تحت فشار قرار می‌دهد. شما برای بررسی دقیق‌تر بخشنامه‌های پولی، آمارهای حجم نقدینگی و عملیات بازار باز می‌توانید به پورتال رسمی بانک مرکزی جمهوری اسلامی ایران یا وب‌سایت رویترز مراجعه فرمایید.